Aktsiyalarni qaytarib sotib olish: Nima uchun kompaniyalar aktsiyalarni qaytarib sotib olishadi?.

Aktsiyalarni qaytarib sotib olish emitent kompaniya aktsiyadorlarga aktsiyalarning bozor qiymatini to'laganda va o'z mulkining ilgari davlat va xususiy investorlar o'rtasida taqsimlangan qismini qayta o'zlashtirganda sodir bo'ladi.

Kompaniya o'z aktsiyalarini sotib olganida, u ochiq bozorda yoki to'g'ridan-to'g'ri aktsiyadorlardan aktsiyalarni sotib olishi mumkin. So'nggi o'n yilliklarda aktsiyalarni qaytarib sotib olish aktsiyadorlarga naqd pul qaytarishning afzal usuli sifatida dividendlarni ortda qoldirdi. Garchi kichikroq kompaniyalar qaytarib sotib olishni tanlashi mumkin bo'lsa-da, ko'k chipli kompaniyalar xarajatlar tufayli buni qilish ehtimoli ko'proq.

Asosiy xulosalar

• Kompaniyalar turli sabablarga ko'ra sotib olishni amalga oshiradilar, jumladan kompaniya konsolidatsiyasi, aktsiya qiymatining oshishi va moliyaviy jihatdan jozibador ko'rinish.
• Qayta sotib olishning salbiy tomoni shundaki, ular odatda qarz bilan moliyalashtiriladi, bu esa pul oqimini keskinlashtirishi mumkin.
• Qimmatli qog'ozlarni sotib olish umuman iqtisodiyotga ozgina ijobiy ta'sir ko'rsatishi mumkin.

Aktsiyalarni qayta sotib olish sabablari

Kompaniyalar oddiy va imtiyozli aktsiyalarni sotish orqali o'z kapitalini oshirganligi sababli , biznes bu pulni qaytarib berishni tanlashi mumkin emas. Biroq, kompaniyaga o'z aktsiyalarini qaytarib sotib olish foydali bo'lishi mumkin bo'lgan bir qancha sabablar mavjud, jumladan, kapital narxini pasaytirish, mulkchilikni konsolidatsiya qilish, aktsiya bahosini saqlab qolish, past baholanish va uning asosiy moliyaviy ko'rsatkichlarini oshirish. Kanadada, Kanada kompaniyalari o'z aktsiyalarini qaytarib sotib olganlarida, u oddiy kurs emitent taklifi (NCIB) deb ataladi.

Qimmatli qog'ozlarni qayta sotib olish xarajatlarni kamaytiradi

Oddiy aktsiyalarning har bir ulushi emitent kompaniyaning mulkidagi kichik ulushni, shu jumladan kompaniya siyosati va moliyaviy qarorlar bo'yicha ovoz berish huquqini anglatadi. Agar korxona boshqaruvchi egasi va bir million aktsiyadorga ega bo'lsa, u aslida 1 000 001 egasiga ega. Kompaniyalar kapitalni kengaytirish uchun kapitalni jalb qilish uchun aktsiyalarni chiqaradilar, ammo o'sishning potentsial imkoniyatlari bo'lmasa, foydalanilmagan aktsiyadorlik mablag'larini ushlab turish hech qanday sababsiz egalik huquqini bo'lishishni anglatadi.

Masalan, o'z sohalarida hukmronlik qilish uchun kengaytirilgan korxonalar, ko'proq o'sish bo'lmasligi mumkin. O'sish uchun juda oz bo'sh joy qolsa, katta miqdordagi o'z kapitalini balansda olib yurish barakadan ko'ra ko'proq yuk bo'ladi.

Ko'pgina aktsiyadorlar o'z investitsiyalaridan dividendlar ko'rinishida daromad olishni talab qiladilar, bu o'z kapitalining narxidir - shuning uchun biznes asosan foydalanmayotgan mablag'larga kirish imtiyozi uchun to'laydi. Shu sababli, muomaladagi aktsiyalarning bir qismini yoki barchasini qaytarib sotib olish investorlarni to'lash va kapitalning umumiy qiymatini kamaytirishning oddiy usuli bo'lishi mumkin. Shu sababli, Walt Disney (DIS) 2016 yilda umumiy qiymati 7,5 milliard dollarga teng bo'lgan 73,8 million aktsiyani qaytarib sotib olib, bozordagi muomaladagi aktsiyalari sonini qisqartirdi.

Qimmatli qog'ozlarni qayta sotib olish egalik huquqini birlashtiradi

Kompaniyalar loyihalarni moliyalashtirish uchun aktsiyalarni chiqaradilar. Bir nechta turdagi aktsiyalar chiqarilishi mumkin, lekin eng mashhur ikkitasi oddiy va imtiyozli aktsiyalardir. Umumiy (shuningdek, oddiy deb ataladi) aksiyalar ovoz berish huquqi va egalik huquqi bilan birga keladi. Imtiyozli aktsiyalarning farqi shundaki, dividendlar aksiyadorlarga oddiy aktsiyadorlar oldidan to'lanadi va bu aksiyadorlar bankrotlik to'g'risidagi ish yuritish paytida to'lash uchun navbatda yuqori turadilar.

Minglab aktsiyalari chiqarilgan kompaniya minglab ovoz beruvchi egalariga ega. Qayta sotib olish egalari, saylovchilar sonini va kapitalga da'volarni kamaytiradi.

Qimmatli qog'ozlarni qayta sotib olish aksiyalar narxini saqlab qoladi

Aktsiyadorlar odatda kompaniyadan dividendlarni doimiy ravishda ko'paytirishni xohlashadi . Kompaniya rahbarlarining maqsadlaridan biri esa aktsiyadorlarning boyligini maksimal darajada oshirishdir. Biroq, kompaniya rahbarlari, agar iqtisod tanazzulga yuz tutsa, aktsiyadorlarni tinchlantirish va chaqqonlikni saqlashlari kerak . 

Nega ba'zilar dividendlardan ko'ra qaytarib sotib olishni afzal ko'rishadi? Agar iqtisodiyot sekinlashsa yoki retsessiyaga tushib qolsa, kompaniya naqd pulni saqlab qolish uchun dividendlarni kamaytirishga majbur bo'lishi mumkin. Natijada, shubhasiz, aktsiyalarning sotilishiga olib keladi. Biroq, agar bank dividendlarni qisqartirish bilan bir xil kapitalni saqlab qolishga erishib, kamroq aktsiyalarni sotib olishga qaror qilsa, aktsiya bahosi kamroq zarba berishi mumkin.

Doimiy o'sish bilan dividendlarni to'lash majburiyatini olish, shubhasiz, kompaniya aktsiyalarini yuqori darajaga ko'taradi, ammo dividend strategiyasi ikki qirrali qilich bo'lishi mumkin. Retsessiya holatida aktsiyalarni qaytarib sotib olish dividendlarga qaraganda osonroq kamayishi mumkin, bu esa aktsiya bahosiga kamroq salbiy ta'sir qiladi.

Qimmatli qog'ozlar kam baholangan

Korxonalarni qaytarib sotib olishning yana bir asosiy sababi shundaki, ular haqiqatan ham o'zlarining aktsiyalari kam baholangandek his qilishadi. Kam baholanish bir necha sabablarga ko'ra yuzaga keladi, ko'pincha investorlarning biznesning qisqa muddatli natijalarini ko'ra olmasligi , shov-shuvli yangiliklar yoki umumiy tushkun kayfiyat tufayli. Misol uchun, 2010 va 2011 yillarda iqtisod Buyuk turg'unlikdan tiklanayotgan paytda AQShda qimmatli qog'ozlarni sotib olish to'lqini kuzatildi.

Ko'pgina kompaniyalar kelgusi yillar uchun optimistik prognozlar qila boshladilar, ammo kompaniya aktsiyalari narxlari hali ham bir necha yillar davomida ularni qiynagan iqtisodiy inqirozni aks ettirdi. Ushbu kompaniyalar aktsiyalarni sotib olish yo'li bilan o'zlariga sarmoya kiritdilar va aktsiya bahosi nihoyat yangi, takomillashtirilgan iqtisodiy voqelikni aks ettira boshlaganda kapitallashtirishga umid qilishdi.

Agar aktsiya keskin kam baholansa, emitent kompaniya o'z aktsiyalarining bir qismini ushbu arzonlashtirilgan narxda sotib olishi va bozor tuzatilgandan so'ng ularni qayta chiqarishi mumkin va shu bilan hech qanday qo'shimcha aktsiyalar chiqarmasdan o'z kapitalini oshiradi. Biroq, investorlar, agar ular kompaniya tomonidan shu tarzda yoqib yuborilgan deb hisoblasalar, qayta chiqarilgan aktsiyalarni sotib olishni istamasliklari mumkin.

Agar narxlar past bo'lsa, qayta sotib olish va qayta chiqarish xavfli harakat bo'lishi mumkin. Biroq, bu kapital moliyalashtirishga uzoq muddatli ehtiyojga ega bo'lgan korxonalarga kompaniya egaligini yanada susaytirmasdan o'z kapitalini oshirishga imkon beradi.

Misol uchun, kompaniya har bir aksiya uchun 25 dollardan 100 000 dona aksiya chiqaradi, bu esa 2,5 million dollarlik o'z kapitalini to'pladi. Kompaniya rahbariyatining axloqiy qoidalarini shubha ostiga qo'ygan o'z vaqtida e'lon qilinmagan yangilik vahima qo'zg'atgan aktsiyadorlarni sotishni boshlashiga sabab bo'lib, har bir aksiya narxi 15 dollargacha pasaygan. Kompaniya 50 000 ta aktsiyani har bir aktsiya uchun 15 dollardan 750 000 dollarga sotib olishga qaror qiladi va g'azablanishni kutadi.

Biznes daromadli bo'lib qolmoqda va keyingi chorakda yangi va qiziqarli mahsulot qatorini ishga tushiradi, bu esa narxni har bir aksiya uchun 35 dollargacha ko'taradi. Mashhurlikka erishgandan so'ng, kompaniya 50 000 ta aktsiyani yangi bozor narxida jami 1,75 million dollar kapital oqimi uchun qayta chiqaradi. O'z aktsiyalarining qisqacha baholanmaganligi sababli kompaniya qo'shimcha aktsiyalarni chiqarish orqali egalik huquqini susaytirmasdan 2,5 million dollarlik kapitalni 3,5 million dollarga aylantirishga muvaffaq bo'ldi (2,5 million dollar - 750 ming dollar = 1,75 million dollar + 1,75 million = 3,5 million dollar).

Qimmatli qog'ozlarni qaytarib sotib olish moliyaviy hisobotlarni to'g'rilaydi

Aktsiyalarni qaytarib sotib olish ham biznesni investorlar uchun yanada jozibador qilishning oson yo'li bo'lishi mumkin. Muomaladagi aksiyalar sonini kamaytirish orqali kompaniyaning har bir aksiya uchun daromad (EPS) koeffitsienti avtomatik ravishda ortadi, chunki uning yillik daromadi endi muomaladagi aksiyalarning kamroq soniga bo'linadi.

Misol uchun, 100 000 ta aktsiyalari bilan yiliga 10 million dollar ishlab topadigan kompaniya 100 dollarlik EPSga ega. Biroq, agar u ushbu aktsiyalarning 10 000 tasini qaytarib sotib olsa va o'zining umumiy muomaladagi aktsiyalarini 90 000 ga kamaytirsa, uning EPS 111,11 dollargacha ko'tariladi.

Bundan tashqari, qisqa muddatli investorlar ko'pincha rejalashtirilgan sotib olishgacha olib boradigan kompaniyaga sarmoya kiritish orqali tez pul ishlashga intilishadi. Investorlarning tez oqimi aktsiya bahosini sun'iy ravishda oshirib yuboradi va kompaniyaning narx-daromad nisbatini (P/E) oshiradi . O'z kapitalining rentabelligi (ROE) koeffitsienti avtomatik ravishda ko'tariladigan yana bir muhim moliyaviy ko'rsatkichdir.

Qayta sotib olishning talqinlaridan biri shundaki, kompaniya moliyaviy jihatdan sog'lom va endi ortiqcha kapital mablag'lariga muhtoj emas. Bozor, shuningdek, rahbariyatning o'ziga qayta investitsiya qilish uchun kompaniyaga etarlicha ishonchi borligini ko'rishi mumkin.

Aktsiyalarni qaytarib sotib olish, odatda, yangi texnologiyalar uchun tadqiqot va ishlanmalarga sarmoya kiritish yoki raqobatchini sotib olishdan ko'ra kamroq xavfli hisoblanadi ; kompaniya o'sishda davom etar ekan, bu foydali harakatdir. Bundan tashqari, investorlar odatda aktsiyalarni qaytarib sotib olishni kelajakda qadrlash uchun ijobiy belgi sifatida ko'rishadi . Natijada, aktsiyalarni qaytarib sotib olish investorlarning aktsiyalarni sotib olishga shoshilishiga olib kelishi mumkin.  

Aktsiyalarni qayta sotib olishning salbiy tomonlari

Aktsiyalarni qaytarib sotib olish kompaniyaning kredit reytingiga ta'sir qiladi, agar u aktsiyalarni sotib olish uchun qarz olsa. Ko'pgina kompaniyalar aktsiyalarni sotib olishni moliyalashtiradi, chunki kredit foizlari soliqqa tortilmaydi. Biroq, qarz majburiyatlari iqtisodiy shamollar kompaniyaga qarshi o'zgarganda tez-tez zarur bo'lgan pul zaxiralarini yo'qotadi.

Shu sababli, kredit hisobot agentliklari bunday moliyalashtirilgan aktsiyalarni sotib olishni salbiy ko'rishadi: ular EPSni oshirishni yoki kam baholangan aktsiyalarni kapitallashtirishni qarz olish uchun asos sifatida ko'rmaydilar . Kredit reytingini pasaytirish ko'pincha bunday manevrdan keyin sodir bo'ladi.

2023-yil yanvar oyidan boshlab davlat kompaniyalari aktsiyalarini qaytarib sotib olishlari uchun maxsus shartlar asosida 1% aktsiz solig‘i solinadi. Qo'llaniladigan shartlarga quyidagilar kiradi:

• Qayta sotib olish 1 million dollardan kam bo'lsa, soliq qo'llanilmaydi.
• Aholiga yoki xodimlarga yangi masalalar qayta sotib olingan aktsiyalarning soliqqa tortiladigan miqdorini kamaytiradi.
• Qayta sotib olish dividend sifatida ko'rib chiqilsa, soliq qo'llanilmaydi.
• Ko'chmas mulk investitsiya trestlari va tartibga solinadigan investitsiya kompaniyalari aktsiz solig'idan ozod qilinadi.
• Soliq chegirib tashlanmaydi.

Qimmatli qog'ozlarni qayta sotib olishning iqtisodiyotga ta'siri

Yuqorida aytilganlarga qaramay, sotib olish kompaniya uchun foydali bo'lishi mumkin. Umuman iqtisodiyot haqida nima deyish mumkin? Qimmatli qog'ozlarni sotib olish umuman iqtisodiyotga ozgina ijobiy ta'sir ko'rsatishi mumkin. Ular moliyaviy bozorlarga ko'proq to'g'ridan-to'g'ri va ijobiy ta'sir ko'rsatadi, chunki ular qimmatli qog'ozlar narxining oshishiga olib keladi.

Ammo ko'p jihatdan, fond bozori real iqtisodiyotga va aksincha. Misol uchun, tadqiqotlar shuni ko'rsatdiki, fond bozoridagi o'sish iste'molchilarning ishonchiga, iste'moliga va yirik xaridlarga ijobiy ta'sir qiladi, bu hodisa "boylik effekti " deb nomlanadi.

Moliyaviy bozorlardagi yaxshilanishlarning real iqtisodiyotga ta'sir etishining yana bir usuli korporatsiyalar uchun qarz olish xarajatlarini kamaytirishdir. O'z navbatida, bu korporatsiyalar operatsiyalarni kengaytirish yoki tadqiqot va ishlanmalarga sarflash ehtimoli ko'proq. Ushbu tadbirlar yollash va daromadning oshishiga, uy xo'jaliklari balansining yaxshilanishiga olib keladi . Bundan tashqari, ular iste'molchilarning uy sotib olish yoki biznes boshlash uchun qarz olish imkoniyatini oshiradi.

Aksiyani qaytarib sotib olish yaxshi narsami?

Agar kompaniya kengayish yoki boshqa loyihalarni moliyalashtirish uchun hech qanday sabab bo'lmasa yoki uning bozordagi aktsiyalari narxiga ta'sir qilmoqchi bo'lsa, aktsiyalarni qaytarib sotib olish foydalidir. Qayta sotib olish investorlarga ularning maqsadlari va moliyaviy sharoitlariga qarab foyda keltirishi mumkin yoki bo'lmasligi mumkin. Biroq, agar kompaniya aktsiyalarni qayta sotib olsa, keyin ularni arzonroq narxda chiqarsa, investorlar ularni arzonroq narxda qaytarib sotib olishlari mumkin, bu esa o'zlariga foyda keltiradi.

Aktsiyalarni qayta sotib olishdan kim foyda ko'radi?

Bu qayta sotib olishga olib kelgan holatlarga bog'liq. Kompaniya odatda foyda ko'radi, lekin agar biznes qiynalayotgan bo'lsa, qayta sotib olish investorlar uchun ham to'lashi mumkin, chunki ular kapitalni yaxshiroq ishlaydigan kompaniyaga qayta investitsiya qilishlari mumkin.

Aktsiyalarni qaytarib sotib olish nima qiladi?

Aktsiyalarni qaytarib sotib olish muomaladagi aktsiyalarni bozordan olib tashlaydi va kapitalni investorlarga qaytaradi.

Pastki chiziq

Agar kompaniya egalik huquqini mustahkamlash, aktsiyalar narxini saqlab qolish, qimmatli qog'ozlar narxini haqiqiy qiymatga qaytarish, moliyaviy koeffitsientlarni oshirish yoki kapital qiymatini kamaytirishni xohlasa, o'z aktsiyalarini qayta sotib oladi.

Investorlar aktsiyalarni sotib olishdan foyda olishlari mumkin, chunki amaliyot odatda dividendlar o'rnini egalladi. Biroq, aktsiyalarni qayta sotib olishda biznesning kamchiliklari mavjud, masalan, sotib olish uchun mumkin bo'lgan soliqlar, kredit reytingining pasayishi yoki investorlarning ishonchini yo'qotish.