Svop bozori: kompaniyalar birjadan tashqari lotinlar bilan foiz stavkalari va boshqa risklarni qanday boshqarishadi: Kechasi begonalar, pul oqimlarini almashish:.

Nashr etilgan 5 oylar oldin

Aytaylik, kompaniyada uzoq muddatli, qat'iy belgilangan foizli qarzlar to'plami bor va ular uning bir qismi qisqa muddatli va qisqa muddatli foiz stavkasi bilan bog'langan bo'lishini afzal ko'rishadi. Shu bilan birga, qo'shni bank o'zi bergan kreditlar bo'yicha belgilangan foizli to'lovlarni oladi va omonatchilarga o'zgaruvchan stavka asosida to'laydi.

Agar ikkala tashkilot o'z pul oqimlarini ayirboshlashsa yaxshi bo'lmaydimi? Bu kompaniyaga ham, bankka ham pul oqimlarini istalgan xavf profillariga moslashtirish orqali o'z risklarini qoplash imkoniyatini beradi.

Aynan shu erda svop bozori o'ynaydi. Swap - bu birjadan tashqari hosilaviy shartnoma bo'lib, u odatda xavfni bartaraf etish uchun ikki tomonga ma'lum vaqt oralig'ida kelajakdagi to'lov oqimlarini almashish imkonini beradi.

Asosiy nuqtalar

Foiz stavkalari almashinuvi ikki kontragentga qat'iy va o'zgaruvchan to'lovlarni almashish imkonini beradi.
Valyuta almashinuvi foiz stavkalari almashinuviga o'xshaydi, faqat asosiy qarz va foizlarni to'lash xorijiy valyuta kursiga asoslanadi.
Swaplar biznes va hukumatlarga foiz stavkalari, valyuta ayirboshlash va kredit defoltlari bilan bog'liq muayyan risklarni boshqarishda yordam beradi.

Umumiy svoplar (derivativlar dunyosida "oddiy vanil" svoplari sifatida tanilgan) qat'iy foizli qarzni suzuvchi stavkali qarzga yoki turli valyutalarda denominatsiyalangan savdo to'lovlariga almashtirishni o'z ichiga oladi. Swapning yana bir turi, kredit defolt almashinuvi (asosan sug'urta shartnomasining bir turi - bu haqda quyida batafsilroq) 2008 yilgi moliyaviy inqirozda asosiy o'yinchi bo'lgan.

Garchi swaplar odatiy ("svop-diler tilida" buyurtma) shartnomalari bo'lsa-da, ular uchta asosiy toifaga bo'linadi: foiz stavkalari, valyutalar va kredit defolt. Bu bozorlar ancha kichik bo'lsa-da, qimmatli qog'ozlar va tovar almashinuvi ham mavjud. Swap turidan qat'i nazar, har biri bir to'lov oqimini boshqasiga almashtirishni (ya'ni, "almashtirish") o'z ichiga oladi.

Ushbu ko'p trillion dollarlik bozor haqida ko'proq ma'lumot olishni xohlaysizmi (yoki hech bo'lmaganda partiyalarda aqlli ovoz berish uchun etarli)? Davom eting.

Foiz stavkalari almashinuvi

Odatiy foiz stavkasini almashtirish kelishuvida ikki tomon foiz to'lovlarini shartli asosiy summaga almashishga kelishib oladilar. Bir tomonda belgilangan foiz stavkasi majburiyati bo'lishi mumkin, ikkinchisi esa o'zgaruvchan yoki o'zgaruvchan foiz stavkasi majburiyatiga ega bo'lishi mumkin. Foiz stavkalarini almashtirish orqali tomonlar o'zlarining imtiyozlari va risklarni boshqarish strategiyalariga qarab, o'z majburiyatlarini qat'iy belgilangandan suzuvchiga yoki aksincha o'zgartirishi mumkin.

Foiz stavkalarini almashtirishning ikkita asosiy turi mavjud:

Fixed-for-floating (“vanilla”): Tomonlar bir qator davriy to‘lovlarni almashtiradilar, bir tomoni qat’iy belgilangan, ikkinchi tomoni esa suzuvchi kurs sifatida hisoblanadi. Bir kecha-kunduz indeks almashinuvi (OIS) o'zining suzuvchi kursi sifatida bir kecha-kunduz kursidan foydalanadi. Dollar bilan almashtirilgan svoplar uchun bu Fed fondlari stavkasi yoki kafolatlangan bir kecha-kunduz moliyalashtirish stavkasi (SOFR) bo'lishi mumkin.
Forvard kursi shartnomasi (FRA): Bir tomon boshqasiga kelajakda bitta to'lovni kafolatlaydi.

Foiz stavkasi svoplari svopning eng keng tarqalgan shakli hisoblanadi. Xalqaro hisob-kitoblar banki (BIS) maʼlumotlari shuni koʻrsatadiki, 2022-yilda 993 trillion dollarlik foiz stavkalari almashinuvi amalga oshirilgan.

Valyuta svoplari (aka "FX svoplari")

Valyuta svoplari turli valyutalarda ifodalangan pul oqimlarini almashtirishni o'z ichiga oladi. Bu korxonalarga valyuta (valyuta) riskini boshqarish va tashqi bozorlarga ta'sir qilish imkonini beradi. Oddiy valyuta almashinuvida bir tomon davriy to'lovlarni bir valyutada amalga oshirishga rozi bo'ladi, ikkinchi tomon esa boshqa valyutada to'lovlarni amalga oshiradi.

Valyuta almashinuvining beshta asosiy turi mavjud:

Valyuta almashinuvi: Tomonlar har biri boshqa asosiy valyutada ifodalangan bir qator to'lovlarni amalga oshiradilar.
Yetkazib berilmaydigan forvard (NDF): Bu bitta asosiy va bitta kichik (“yetkazib berilmaydigan”) valyutani o'z ichiga olgan valyuta almashinuvi.
Variantlar: Bular standart birjada sotiladigan valyuta optsioni emas, balki kelishilgan shartnoma orqali kelajakdagi to'lov huquqini o'z ichiga oladi, lekin majburiyat emas.
Ekzotika: Valyutalar ikki guruhga bo'linadi: asosiy va ekzotik. Dollar, funt, evro, iyena va boshqa rivojlangan mamlakatlarning valyutalari asosiy hisoblanadi; qolgan hamma narsa ekzotik.
Kross-valyuta almashinuvi: Ikkala tomon ham valyutalarni, ham foiz stavkalarini almashtiradilar.

BIS ma'lumotlariga ko'ra, 2022 yilda 217 trillion dollarlik valyuta almashinuvi amalga oshirilgan.

Kreditni sukut bo'yicha almashtirish (CDS)

Avtomobil sug'urtasini sotib olayotganda, siz avtohalokat xarajatlari uchun mukofot to'lovini almashtirasiz (agar sizda bo'lsa). Boshqacha qilib aytganda, siz baxtsiz hodisa xavfini sug'urta kompaniyasiga o'tkazish uchun to'laysiz, u da'vo mavjud bo'lsa, hisobni qoplashga rozi bo'ladi.

Kredit defolt svopi asosan obligatsiya yoki boshqa qarz vositasi bo'yicha defoltdan sug'urta shartnomasidir. Tomonlardan biri, agar emitent majburiyatni bajarmasa, barcha moliyaviy majburiyatlarni (ya'ni, asosiy qarz va foizlarni) to'lash evaziga davriy to'lovlarni amalga oshirishga rozi bo'ladi.

2008 yilgi moliyaviy inqirozdan keyin ular kamroq tarqalgan. Ammo BIS ma'lumotlariga ko'ra, 2022 yilda CDSda taxminan 19 trillion dollar sotilgan.

Qanday qilib almashtirish savdolari

Svop bozori birjadan tashqari (OTC) ishlaydi. Aksariyat svoplar to'g'ridan-to'g'ri ishtirokchilar o'rtasida kelishilgan shaxsiy shartnomalardir; bu yondashuv, aytaylik, standartlashtirilgan etkazib berish shartlarini o'z ichiga olgan fyuchers bozorlariga qaraganda, shartlar va shartlarda ko'proq moslashuvchanlikni taklif qiladi.

Svoplar tijorat va investitsiya banklari tomonidan taklif etiladi (ular tovar fyuchers savdo komissiyasida “svop dilerlari” sifatida ro'yxatdan o'tishlari kerak). Svop dileri svopning bir tomonini tanlashi mumkin yoki oddiygina ikki mijozni (masalan, yuqorida muhokama qilingan kompaniya va bank kabi) hisob-kitob ehtiyojlari bilan birlashtirishi mumkin.

Svoplar bir qancha afzalliklarga ega bo'lib, ularni bozor ishtirokchilari uchun jozibador qiladi. Ular orasida:

Svoplar biznes yoki hukumatning o'ziga xos ehtiyojlarini qondirish uchun ishlab chiqilishi mumkin.
Svop birjada sotiladigan optsionlar va fyuchers shartnomalariga qaraganda ancha uzoqroq vaqtni qamrab olishi mumkin.
Investorlar (odatda yirik, institutsional investorlar) foiz stavkalari, valyuta, tovarlar va boshqa bozorlar bo'yicha spekulyatsiya qilish uchun svoplardan foydalanishlari mumkin.

Shartnomaning har bir tomoni kontragent sifatida tanilgan. Svop bozoridagi asosiy xavf shundaki, bir tomon kontragent riski deb nomlanuvchi bitimning oxiriga yetmasligi mumkin.

Hozirgi kunda aksariyat svoplar hisob-kitob markazlari tomonidan boshqariladi (odatda London fond birjasi, CME Group va ICE kabi birja guruhlari tomonidan boshqariladi). Ular ishlashni ta'minlash uchun marjani joylashtirishni talab qiladi, shuningdek, bitim shartlarining yakuniy kafolati sifatida ishlaydi.

Svoplarning moliya tizimidagi roli

Svop bozori global moliyaviy tizimda muhim rol o'ynaydi, chunki u samarali risklarni boshqarish vositalarini taqdim etishga yordam beradi va likvidlikni oshiradi. Svoplar kompaniyalarga va bozorning boshqa ishtirokchilariga daromadlarni xarajatlar bilan, kreditorlik qarzlarini debitorlik qarzlari bilan moslashtirish, potentsial risklardan himoya qilish va qulay shartlarda moliyalashtirishdan foydalanish imkonini beradi. Bundan tashqari, svop bozori risklarni qayta taqsimlash va kapitalni turli sektorlar va hududlar bo'yicha taqsimlashni osonlashtirish orqali moliya bozorlarining bir tekis ishlashiga yordam beradi.

Biroq, katta istisnolar mavjud edi. 2008 yilgi moliyaviy inqirozning xususiyatlaridan biri bozordagi kredit defolt svoplarining miqdori edi. Ipoteka kreditlari defolt bo'la boshlaganida, kredit defolt svoplari orqali sug'urta ta'minlagan investitsiya banklari o'zlari kutganidan ko'ra ko'proq pul to'lashga majbur bo'lishdi, bu esa moliyaviy tizimdagi stressni kuchaytirdi.

Yirik investitsiya banki Lehman Brothers bankrotlik to'g'risida ariza berganida, ayirboshlash masalasi tizimli bo'lib qoldi. O'sha paytda svoplarning noaniq, ikki tomonlama (ya'ni, markaziy kontragent orqali rasmiylashtirilmagan) xususiyati ma'lum bo'ldi, chunki kompaniya o'n minglab individual svop bitimlarining kontragenti bo'lgan. 2010 yilda Kongress Dodd-Frank Uoll-strit islohoti va iste'molchilar huquqlarini himoya qilish to'g'risidagi qonunni qabul qildi, u birjadan tashqari lotin bozorini to'liq qayta ko'rib chiqishni o'z ichiga oladi.

Pastki chiziq

Swaplar mijozlarning ehtiyojlarini qondirish va ularga to'lov oqimlari bilan savdo qilish imkonini berish orqali moliyaviy risklarni boshqarish uchun muhim vositadir. Svoplar odatiy (yoki "buyurtma") shartnomalar bo'lganligi sababli, ular keng doiradagi moliyaviy vositalarga yozilishi mumkin.

Biroq, har oyda trillionlab dollarlik shartli qiymatlar qo'lni o'zgartirganligi sababli, moliyaviy va tartibga soluvchi nazorat va muvozanatlarning mustahkam tizimi, ayniqsa bozor stressi davrida juda muhimdir.