Aktsiyalarni qaytarib sotib olish: aktsiyalarni qayta sotib olish strategiyasi: Ochko'zlik yoki o'sish?.

Nashr etilgan 5 oylar oldin

Agar kompaniya ortiqcha naqd pulda o'tirgan bo'lsa, u pulni muz ustida ushlab turishdan tashqari, bir nechta samarali ishlarni bajarishi mumkin. Bo'lishi mumkin:

Qarzni to'lash.
Mablag'larni o'sishni kuchaytirishga qaratilgan tarzda investitsiya qiling.
Uning aktsiyadorlari va rahbarlarini mukofotlash uchun foydalaning.

Oxirgi nuqtaga kelsak, rahbarlar va aktsiyadorlarni mukofotlashning bir usuli kompaniya aktsiyalarining aktsiyalarini sotib olishdir.

Qimmatli qog'ozlarni sotib olish odatda tushunilmaydi va ular investorlar orasida turli xil fikrlarni keltirib chiqaradi. Ba'zilar qaytarib sotib olishni aktsiya qiymatining o'sishi uchun imkoniyat sifatida ko'rishadi, boshqalari buni aksiyalar narxini manipulyatsiya qilish deb bilishadi. Qimmatli qog'ozlar va birjalar komissiyasi (SEC) 1982 yilgacha, 20-asrning ko'p qismida qimmatli qog'ozlarni sotib olish, aslida, noqonuniy edi.

Asosiy nuqtalar

Bir vaqtlar noqonuniy bo'lgan aktsiyalarni sotib olish endi korporativ moliya sohasida keng tarqalgan strategiyaga aylandi.
Qimmatli qog'ozlarni qayta sotib olish hali ham bahsli va ba'zilar tomonidan bozorni manipulyatsiya qilish shakli sifatida qaraladi.
Qarama-qarshiliklarga qaramay, aktsiyalarni qaytarib sotib olish aktsiyadorlarga (va rahbarlarga) soliq samaradorligi va boshqa imtiyozlarni taklif qiladi.

Investor sifatida siz aktsiyalarni qaytarib sotib olish yaxshimi yoki yomonmi, deb o'ylayotgandirsiz. Haqiqat shundaki, ular ikkalasi ham bo'lishi mumkin. Bularning barchasi aksiyalarni sotib olish dasturini amalga oshirayotgan kompaniyaga va uning sabablariga bog'liq.

Aktsiyalarni qaytarib sotib olish nima?

Qimmatli qog'ozlarni qayta sotib olish, shuningdek, aktsiyalarni qayta sotib olish deb ham ataladi, bu kompaniya o'z aktsiyalarini bozordan sotib olib, muomaladagi aktsiyalar sonini kamaytiradigan korporativ moliya strategiyasidir. Bu, agar talab doimiy bo'lib qolsa yoki oshsa, aktsiyalarning qiymatini oshirishga intiladi.

Nima uchun kompaniya o'z aktsiyalarini sotib oladi?

Qayta sotib olishni kompaniyalar uchun jozibador strategiyaga aylantiradigan ko'plab afzalliklar mavjud:

EPSni oshiring. Muomaladagi aktsiyalar sonini (ya'ni, etkazib berish) kamaytirish orqali aktsiyalarni qaytarib sotib olish kompaniyaning aktsiya boshiga tushadigan daromadini (EPS) oshiradi, bu Wall Street aktsiyalarni baholashda asosiy ko'rsatkich deb hisoblaydi.
Signalning past baholanishi. Qimmatli qog'ozlarni qaytarib sotib olish bozorga kompaniya o'z aktsiyalarini (uning fikricha) haqiqiy qiymatining bir qismiga qaytarib sotib olish imkoniyatidan foydalanayotganligini bildiradi.
Soliq samaradorligi. Aktsiyadorlarni mukofotlashning yana bir usuli bo'lgan dividendlar soliqqa tortiladi (sizning arizangiz holatiga qarab 15% dan 20% gacha). Ammo qaytarib sotib olish deyarli soliqqa tortilmaydi, 2022 yilgi Inflyatsiyani pasaytirish to'g'risidagi qonunning bir qismi sifatida yaqinda kiritilgan 1% aktsiz solig'i bundan mustasno.
Qayta sotib olishni qisqartirish dividendlarni kamaytirishdan afzalroq bo'lishi mumkin. Qiyin iqtisodiy davrda kompaniyalar o'zlarining jamg'arma yostig'ini oshirish uchun dividendlarni butunlay yo'q qilishlari yoki kamaytirishlari mumkin. Ammo aktsiyalarni jozibador qilgan rag'batni yo'q qilish bilan bir qatorda, dividendlarni qisqartirish ham bozorga kompaniyaning moliyaviy jihatdan qiynalayotgani haqida signal berishi mumkin, bu esa aktsiyalarning tushishiga olib kelishi mumkin. Qayta sotib olish bir xil stigmaga ega emas, chunki u bir xil to'lov majburiyatini anglatmaydi.
Suyultirishni kamaytiring. Agar xodimlar o'zlarining aktsiya opsionlarini qo'llasa, bu muomaladagi aktsiyalar sonini ko'paytirish orqali aktsiyalarni suyultirishi mumkin. Aktsiyalarni qayta sotib olish aksiyalar sonini boshqarish va saqlashga yordam beradi.

Nima uchun aktsiyalarni qaytarib sotib olish bahsli?

Qimmatli qog'ozlarni qaytarib sotib olish bir qancha afzalliklarga ega bo'lsa-da, amaliyotga qarshi dalillarni ko'rib chiqishga arziydi:

Sun'iy EPS zarbasi. Agar kompaniyaning daromadlari va daromadlari uning umumiy salomatligi va uzoq muddatli istiqbollari haqida aniq tasavvurga ega bo'lsa, aktsiyalarni sotib olish rasmni buzishi mumkin. Qayta sotib olish, kompaniyaning daromadi yoki daromadi kutilganidan past yoki zaifroq bo'lsa ham, aktsiya narxini va EPSni sun'iy ravishda oshirishi mumkin. Shuning uchun ham ba'zi odamlar qaytarib sotib olishni investorlarni osonlikcha yo'ldan ozdirishi mumkin bo'lgan narxlarni manipulyatsiya qilish shakli sifatida ko'rishadi.
Qarzning o'z kapitaliga nisbati yuqori. Ba'zi kompaniyalar o'zlarining qaytarib sotib olishlarini moliyalashtirish uchun qarz oladilar. Qarzning o'z kapitaliga nisbati yuqori bo'lishi va pul zaxiralarining kamayishi kompaniyaning riskini sezilarli darajada oshirishi mumkin, bu esa o'z navbatida uni moliyaviy barqarorlikka olib kelishi mumkin.
O'tkazib yuborilgan investitsiya imkoniyatlari. Ba'zi sarmoyadorlar kompaniyalar o'z aktsiyalari qiymatini oshirib, aktsiyadorlarni mukofotlashdan ko'ra, yangi infratuzilma, tadqiqot va ishlanmalar yoki yangi texnologiyalar kabi o'sishga sarmoya kiritish uchun qo'shimcha pul mablag'laridan foydalanishlari kerak, deb hisoblashadi.
Daromadlar tengsizligi. Ba'zi tanqidchilarning ta'kidlashicha, qayta sotib olish aktsiyadorlar va rahbarlarni oddiy ishchilar hisobiga boyitadi, kompaniya ichidagi daromadlar tengsizligini oshiradi va ish haqining turg'unligiga yordam beradi.
Aktsiyalarni suyultirishni yashirish uchun vosita. Ijrochi yoki menejerning tovon puli uchun yangi aktsiyalarni chiqarish aktsiyadorlarning egaligini susaytirishi mumkin, ammo kompaniyalar aktsiyalar sonini barqaror ushlab turish uchun uni qaytarib sotib olish orqali yashirishi mumkin.

Aktsiyalarni qaytarib sotib olish kompaniyaning bahosiga qanday ta'sir qilishi mumkin?

Kapital aktivlarni narxlash modeli (CAPM) haqida eshitganmisiz? Bu umumiy bozor xavfi bilan solishtirganda aktivning kutilayotgan daromadini aniqlashga yordam beradigan moliyaviy nazariya.

Haqiqiy hisob-kitoblar bilan bog'liq bo'lishi mumkin, shuning o'rniga, bu stsenariyni tasavvur qiling: pul bozori fondi va yuqori xavfli aktsiyalarning ikkalasi ham yillik 3% daromad keltiradi deylik. Qaysi biriga sarmoya kiritmoqchisiz? Pul bozori fondi, albatta. Deyarli xavf-xatarsiz aktiv kabi kutilayotgan daromad uchun yuqori xavfli aktsiyaga sarmoya kiritish amaliy emas.

Eng yirik 10 ta qimmatli qog'ozlarni sotib olish*

Apple (AAPL) - 416,8 milliard dollar
Alphabet (GOOGL) – 207,1 milliard dollar
Microsoft (MSFT) – 125,9 milliard dollar
Meta platformalar (META) - 120,6 milliard dollar
JPMorgan Chase & Co. (JPM) - 65,6 milliard dollar
Viza (V) - 49,8 milliard dollar
T-Mobile US (TMUS) – 34,9 milliard dollar
Mastercard (MA) - 34,4 milliard dollar
Exxon Mobil (XOM) - 29,6 milliard dollar
Bristol-Myers Squibb (BMY) - 28,3 milliard dollar

*2023-yil 30-sentabrda yakunlangan besh yillik davr uchun

Xo'sh, yuqori xavfga ega bo'lgan aktsiyalardan kutilgan daromad nimaga to'g'ri keladi? CAPM sizga buni aniqlashga yordam berish uchun yaratilgan.

Qimmatli qog'ozlarni qayta sotib olish sizning qimmatli qog'ozlarni qanday baholashingizga ta'sir qilishi mumkin. Qayta sotib olish kompaniyalarning kapital tarkibini o'zgartiradi, chunki ko'pchilik aktsiyalarni qaytarib sotib olish uchun pul zaxiralarini ishlatadi. Agar ular qayta sotib olishni moliyalashtirish uchun qarz olsalar, ularning qarzga nisbati oshadi, ya'ni ular yuqori foiz stavkasi to'lovlariga ega.

Ko'tarilgan qarz darajasi aktsiyalarning beta-versiyasiga ta'sir qilishi mumkin, bu esa o'zgaruvchanlikning kuchayganini ko'rsatadi, chunki u endi katta qarz yuki tufayli ortib borayotgan bozor xavfiga duch keladi. Umuman olganda, ushbu omillar (va boshqalar) siz foydalanadigan baholash usulidan qat'i nazar, aktsiyaning kutilayotgan daromadini aniqlashda muhim rol o'ynaydi.

Pastki chiziq

Ehtiyotkorlik bilan foydalanilganda, aktsiyalarni qaytarib sotib olish kompaniya uchun kapitalni o'z aktsiyadorlariga qaytarishning soliqdan samarali usuli bo'lishi mumkin. Ammo noto'g'ri foydalanilganda, masalan, kompaniya qarzni moliyalashtirish orqali o'z balansiga leverage qo'shishga harakat qilganda yoki boshqaruv kompensatsiyasi orqali aktsiyalarni suyultirishni niqoblasa, aktsiyalarni sotib olish kapitaldan eng yaxshi foydalanish bo'lmasligi mumkin.

Qayta sotib olish kompaniyaning o'z pullari bilan yaxshi aloqasi yo'qligini va hech qanday investitsiya - eskirgan uskunalarni almashtirish yoki strategik xaridlarni amalga oshirish - nafaqaga chiqqan aktsiyalarga qaraganda yuqori daromad keltira olmasligini anglatadi.