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Mayores rendimientos y menos riesgo pueden inclinar la balanza a favor de los bonos frente a las acciones
Conclusiones clave
- Los mayores rendimientos de los bonos resultantes de la lucha de la Reserva Federal contra la inflación pueden haber provocado un colapso del mercado de bonos, pero ahora pueden presentar una oportunidad de inversión.
- Los rendimientos de los bonos y los precios de los bonos se mueven en direcciones opuestas, lo que significa que los inversores pueden beneficiarse del aumento de los precios de los bonos incluso si los rendimientos bajan después de los recortes de tasas de la Reserva Federal.
- Las acciones pueden estar sobrevaluadas en comparación con los bonos, dicen los analistas, lo que daría a los bonos una ventaja debido a rendimientos similares y menos riesgo.
Los inversores en bonos disfrutaron de una larga y próspera racha de 40 años antes de que la inflación pospandémica arruinara la fiesta. Irónicamente, lo mismo que arruinó la última embestida del mercado de bonos (los altos rendimientos de los bonos) puede ayudar a iniciar una nueva.
Los inversores no sólo pueden sacar provecho de los altos rendimientos actuales de los bonos, sino que también pueden beneficiarse del aumento de los precios de los bonos una vez que la Reserva Federal tome medidas para reducir su tasa de interés de referencia. Los valores de los bonos suelen moverse en la dirección opuesta a los rendimientos de los bonos.
Eso podría hacer que los bonos sean atractivos para los inversores, especialmente ahora que las acciones rondan sus máximos históricos.
Aproveche al máximo los mayores rendimientos de los bonos
"Es un momento mucho mejor para invertir en bonos que hace unos años", dijo Kevin Lum, planificador financiero certificado y fundador de Foundry Financial, y agregó que "los rendimientos de los bonos son mucho más atractivos".
El rendimiento del Tesoro a 10 años superó brevemente el 5% en octubre pasado por primera vez desde 2007, y se ha mantenido obstinadamente por encima del 4% desde mediados de enero. Eso es mucho más alto que los rendimientos cercanos al 2% del bono a 10 años cuando la Reserva Federal comenzó a subir las tasas en marzo de 2022.
El aumento de los rendimientos –cortesía de la campaña de dos años de aumento de tasas de la Reserva Federal diseñada para enfriar la economía y controlar la inflación– ayudó a producir las pérdidas más extensas en el mercado de bonos de la historia.
Pero ahora que los recortes de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal parecen posibles este año, los rendimientos actuales deberían hacer que los inversores consideren seriamente los bonos, dicen los observadores del mercado. Los altos rendimientos no sólo son beneficiosos a corto plazo, sino que también pueden ser un indicador de rentabilidades futuras.
"Los rendimientos iniciales están altamente correlacionados con los rendimientos futuros a cinco años", dijeron analistas de PIMCO en un comentario reciente.
Los bonos están en buena situación sin importar lo que haga la Reserva Federal
Independientemente de lo que haga la Reserva Federal con respecto a las tasas de interés, los inversores en bonos podrían estar en una situación favorable. Este es el por qué:
Si la Reserva Federal reduce las tasas, los rendimientos de los bonos deberían caer. Eso aumentaría el valor de los bonos existentes con cupones o rendimientos más altos, frente a los nuevos bonos que se emitirían con rendimientos más bajos.
Si la Reserva Federal no reduce las tasas, dejando las valoraciones de los bonos relativamente estables (dependiendo de otras variables del mercado), el rendimiento actual del bono a 10 años todavía proporcionaría un ingreso anual garantizado de alrededor del 4,5%.
Según los analistas de PIMCO, las apuestas de renta fija, como los bonos, están “posicionadas para tener un buen desempeño si no hay recesiones en nuestro horizonte secular y aún mejor si las hay, con el potencial de una apreciación de los precios si los rendimientos bajan, lo que hace que los bonos sean atractivos”. "
Los mercados financieros están valorando la probabilidad de que la Reserva Federal reduzca su tasa de referencia una o dos veces antes de finales de 2024, y casi no ven posibilidad de que el banco central tenga que subir las tasas nuevamente. En pocas palabras, es poco probable que los rendimientos de los bonos aumenten significativamente en el futuro, pero también es poco probable que caigan significativamente.
Los bonos pueden tener una ventaja sobre las acciones en este momento
Los inversores llevan mucho tiempo comparando el cupón de un bono con el rendimiento de las ganancias de una acción al decidir entre esos dos activos. En esa comparación, los bonos lucen bien.
El rendimiento del bono a 10 años a finales de mayo no sólo era superior al rendimiento por dividendo del S&P 500, sino también al rendimiento de las ganancias del índice del 3,96%. El rendimiento de las ganancias del S&P 500 ha caído desde su promedio de más del 4% durante los períodos de 5 y 10 años al 31 de mayo, según datos de Factset.
A medida que las acciones han alcanzado niveles récord repetidamente en los últimos meses, las valoraciones han elevado la relación precio-beneficio del índice a 25,2, considerablemente más que su promedio de cinco años de 23,3. En resumen, el actual repunte de las acciones y la caída de dos años de los bonos han hecho que las primeras parezcan caras en comparación con los segundos.
“El crecimiento económico y de ganancias constante este año ha mantenido la relación riesgo-recompensa para acciones y bonos bastante bien equilibrada, pero en el futuro, con valoraciones elevadas de las acciones y bonos que ofrecen rendimientos más atractivos, creemos que los bonos tienen una ligera ventaja sobre las acciones. ”, escribieron Adam Turnquist, estratega técnico jefe de LPL Financial, y Jeffrey Buchbinder, estratega jefe de acciones de LPL Financial, en un comentario reciente.
Los bonos también se consideran menos riesgosos en comparación con las acciones.
"Vemos el potencial de obtener mejores rendimientos ajustados al riesgo para los bonos que para las acciones", dijo Vanguard en un informe de mayo, y agregó que espera "un 50% de posibilidades de que los bonos agregados estadounidenses rindan tanto en los próximos cinco años como las acciones estadounidenses". — 4,3% para los bonos versus 4,5% para las acciones, con un tercio de la volatilidad media”.
Las inversiones en bonos tampoco están completamente exentas de riesgos. Tratar de cronometrar los mercados de bonos podría resultar un desafío, al igual que ocurre con los mercados de valores. Todavía hay bastante incertidumbre en torno al próximo movimiento de la Reserva Federal sobre las tasas.
"Los inversores deberían ser cautelosos a la hora de perseguir rendimientos más altos, ya que a menudo implica asumir riesgos similares a los de las acciones, sin las mismas ventajas", dijo Lum de Financial Foundry, quien sugiere que los inversores consideren su estrategia de inversión general y sus requisitos de liquidez antes de decidir qué tipos de bonos. invierten en.