¿Qué significa el recorte de tipos del BCE para EE:UU:?.

Conclusiones clave

• El Banco Central Europeo (BCE) recortó sus tipos de interés clave el jueves, convirtiéndose en el segundo representante del Grupo de los Siete en hacerlo en este ciclo inflacionario. Sin embargo, es probable que la Reserva Federal de Estados Unidos no siga el ejemplo de su homóloga europea.
• El crecimiento de la inflación ha disminuido constantemente en la zona europea en el primer trimestre del año. Mientras tanto, la inflación en Estados Unidos se reavivó un poco en el primer trimestre.
• Es poco probable que la Reserva Federal recorte sus tipos en su reunión de la próxima semana.

El Banco Central Europeo (BCE) realizó el jueves un recorte esperado de sus tasas de interés clave, a pesar de algunas dudas sobre si el área europea que gobierna está logrando avances significativos en materia de inflación.

Al igual que su homólogo canadiense un día antes, el BCE redujo su tasa de depósito en un cuarto de punto porcentual, su primer recorte de tasas desde 2019. El banco central había mantenido las tasas en su punto máximo durante nueve meses antes de tomar la medida.

Sin embargo, no es probable que el movimiento en los bancos centrales de los países del Grupo de los Siete (G7) influya en la Reserva Federal para seguir el ejemplo.

¿Por qué otros bancos centrales están recortando?

El BCE dijo que estaba dispuesto a recortar las tasas debido al progreso logrado en materia de inflación desde que el banco central subió las tasas en septiembre pasado. Sin embargo, los precios crecieron un 2,6% anual en mayo, por encima del objetivo, y el personal del Eurosistema aumentó sus proyecciones de inflación tanto para 2024 como para 2025.

"La inflación subyacente también ha disminuido, reforzando las señales de que las presiones sobre los precios se han debilitado y las expectativas de inflación han disminuido en todos los horizontes", dijo el BCE en un comunicado. "Al mismo tiempo, a pesar de los avances de los últimos trimestres, las presiones sobre los precios internos siguen siendo fuertes a medida que el crecimiento de los salarios es elevado, y es probable que la inflación se mantenga por encima del objetivo hasta bien entrado el próximo año".

Esa inflación es similar a los niveles de EE.UU. Según el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) más reciente, la inflación aumentó un 2,7% interanual en abril. Ambos bancos centrales están intentando llevar la inflación a una meta del 2%.

¿Por qué la Reserva Federal no está recortando también las tasas?

La diferencia entre la trayectoria de estas economías es la trayectoria de la inflación en lo que va del año. Si bien la inflación se reavivó en Estados Unidos durante el primer trimestre del año, la inflación de la zona del euro mantuvo un ritmo constante de descenso durante ese tiempo.

La Reserva Federal de EE.UU. se reunirá la próxima semana y no se espera que mueva su tasa de fondos federales del 5,25%-5,5%. Los funcionarios del Comité Federal de Mercados Abiertos (FOMC) del banco central estadounidense, que fija la política monetaria, han dicho que necesitan más confianza en que la inflación se está acercando de manera sostenible a su objetivo antes de recortar las tasas.

Los operadores están descontando una probabilidad del 68% de que la Reserva Federal reduzca las tasas en septiembre, según la herramienta FedWatch del CME Group, que pronostica movimientos de tasas basándose en datos de operaciones de futuros de fondos federales.

¿Seguirá el BCE recortando?

Pero con un camino turbio por delante para la inflación, el BCE dio pocos indicios sobre si continuaría recortando las tasas, señalaron los analistas. 

"Se podría decir que la declaración dio menos orientación de lo que se podría haber esperado sobre lo que viene a continuación", dijo Mark Wall, economista jefe para Europa del Deutsche Bank. “En ese sentido, el tono inmediato es un 'corte halcón'. Este no es un banco central con prisa por flexibilizar su política”.

Los economistas de Wells Fargo pronostican que el BCE probablemente mantendrá su tasa en julio pero reanudará los recortes en octubre.

"Para el cuarto trimestre, esperamos que el crecimiento de los salarios de la eurozona y la inflación subyacente se hayan desacelerado lo suficiente como para que el BCE aplique recortes de tasas en sus reuniones de octubre y diciembre, especialmente si la Reserva Federal comienza a bajar las tasas de interés también", escribieron.

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