Nivel de confianza e intervalo de confianza en el valor en riesgo (VaR).

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El valor en riesgo (VaR) utiliza tanto el nivel de confianza como el intervalo de confianza. Un administrador de riesgos utiliza el VaR para monitorear y controlar los niveles de riesgo en la cartera de inversiones de una empresa. El VaR es una métrica estadística que mide el monto de la pérdida potencial máxima dentro de un período específico con un grado de confianza. El VaR indica que las pérdidas de una empresa no excederán una determinada cantidad de dólares durante un período determinado con un determinado porcentaje de confianza. Si bien el nivel de confianza y el intervalo de confianza están interconectados y pueden ser parte de una evaluación de riesgos , no son exactamente iguales.

Conclusiones clave

• El valor en riesgo (VaR) es una estadística que cuantifica la cantidad de pérdida potencial que podría ocurrir dentro de una inversión, una cartera de inversiones o una empresa durante un período de tiempo específico.
• Una evaluación del VaR ayuda a las instituciones financieras a identificar inversiones de alto riesgo y determinar las reservas de efectivo que necesitarán para cubrir posibles pérdidas de cartera.
• El VaR utiliza tanto el intervalo de confianza como el nivel de confianza para construir un modelo de evaluación de riesgos.
• Un intervalo de confianza son dos valores establecidos entre los cuales la probabilidad indica que se ubicará un parámetro.
• El nivel de confianza refleja el nivel de probabilidad (expresado como porcentaje) de que el intervalo de confianza contenga el parámetro poblacional.

Valor en Riesgo (VaR)

El VaR es una estadística útil porque ayuda a las instituciones financieras a determinar el nivel de reservas de efectivo que necesitan para cubrir posibles pérdidas de cartera. Los gestores de riesgos tradicionalmente utilizan la volatilidad como medida estadística del riesgo. Sin embargo, los bancos comerciales y de inversión utilizan con frecuencia el VaR para determinar los riesgos acumulativos de posiciones altamente correlacionadas mantenidas por diferentes departamentos dentro de la institución.

El análisis VaR ayuda a la institución a estimar con un alto nivel de confianza la cantidad o porcentaje máximo que podría perderse en una inversión durante un tiempo determinado. Con el modelado VaR, los administradores pueden identificar inversiones que tienen riesgos superiores a los aceptables, lo que les permite reducir o salir de posiciones si es necesario.

Una crítica al VaR y otras métricas de evaluación de riesgos es su potencial para subestimar los riesgos y su incapacidad para dar cuenta de los eventos del cisne negro .

Nivel de confianza

El nivel de confianza determina qué tan seguro puede estar un administrador de riesgos cuando calcula el VaR. El nivel de confianza se expresa como porcentaje e indica con qué frecuencia el VaR cae dentro del intervalo de confianza. Si un administrador de riesgos tiene un nivel de confianza del 95%, indica que puede tener un 95% de certeza de que el VaR estará dentro del intervalo de confianza.

Por ejemplo, supongamos que un administrador de riesgos determina que el VaR de un día del 5% es de 1 millón de dólares. Esto significa que tiene un nivel de confianza del 95% en que la peor pérdida diaria no superará el millón de dólares.

Aunque un administrador de riesgos puede elegir cualquier número de probabilidades, lo más común es utilizar un nivel de confianza del 95% o 99%.

Intervalo de confianza

Por el contrario, el intervalo de confianza es una medida estadística que produce un rango estimado de valores que probablemente incluya un parámetro poblacional desconocido. Por ejemplo, supongamos que un administrador de riesgos está midiendo el intervalo de confianza de una cartera de inversiones. Encuentra que son $2 millones y $10 millones en los puntos finales.

Salvando el intervalo de confianza y el nivel de confianza, el administrador de riesgos puede calcular el valor en riesgo . El nivel de confianza de la estimación del VaR es el cuantil que utiliza el gestor de riesgos para calcular el VaR. Sin embargo, esto no debe confundirse con el intervalo de confianza. El intervalo de confianza es un intervalo que tiene probabilidad de incluir la estimación del VaR.

Comparación de carteras VaR

Supongamos que un administrador de riesgos está evaluando el VaR de dos carteras de inversión diferentes . La primera cartera tiene un valor en riesgo de un día de $11 millones y un intervalo de confianza de $6 millones a $17 millones, mientras que la segunda cartera tiene un VaR de un día de $5 millones con un intervalo de confianza de $3 millones a $7 millones. El primer portafolio tiene un nivel de confianza del 95% y el segundo portafolio tiene un nivel de confianza del 99%. La primera cartera es más riesgosa y tiene un mayor nivel de incertidumbre porque el intervalo de confianza y el VaR son mucho mayores.

El intervalo de confianza de la primera cartera incluye el VaR de 11 millones de dólares el 95% del tiempo. Por otro lado, el intervalo de confianza para la segunda cartera incluye el VaR de $5 millones el 99% del tiempo.