Güncel Maruz Kalma Yöntemi: Genel Bakış, Tarihçe, Örnekler.

Adam Hayes, Ph.D., CFA, türev trader olarak 15 yılı aşkın Wall Street tecrübesine sahip bir finans yazarıdır. Adam, kapsamlı türev ticareti uzmanlığının yanı sıra ekonomi ve davranışsal finans alanında da uzmandır. Adam, ekonomi alanında yüksek lisansını The New School for Social Research'ten, doktora derecesini ise The New School for Social Research'ten aldı. Wisconsin-Madison Üniversitesi'nden sosyoloji alanında. Kendisi CFA imtiyaz sahibi olmasının yanı sıra FINRA Series 7, 55 ve 63 lisanslarına da sahiptir. Halen Kudüs'teki İbrani Üniversitesi'nde ekonomik sosyoloji ve finansın sosyal çalışmaları üzerine araştırma yapıyor ve ders veriyor.

Mevcut Maruz Kalma Yöntemi (CEM) Nedir?

Mevcut risk yöntemi (CEM), finansal kuruluşların karşı tarafın temerrüdü nedeniyle türev portföylerinden beklenen nakit akışlarını kaybetme risklerini ölçmek için kullandıkları bir sistemdir.

CEM, bir türev sözleşmesinin yenileme maliyetini vurguluyor ve potansiyel temerrüt riskine karşı korunması gereken bir sermaye tamponu öneriyor.

Temel Çıkarımlar

• Mevcut risk yöntemi (CEM), firmaların türev işlemleriyle ilişkili karşı taraf riskini yönetmelerinin bir yoludur.
• CEM, tutulan türev sözleşmesinin türüne bağlı olacak bir ağırlıklandırma mekanizmasıyla değiştirilmiş bir yenileme maliyeti hesaplaması kullanır.
• Risk yönetimine yönelik CEM yöntemi, OTC türev piyasasının büyüklüğü ve şeffaflığına ilişkin artan endişeye yanıt olarak oluşturulmuştur; bu endişe azaltılmazsa sistemik başarısızlığa yol açabilir.

Mevcut Maruz Kalma Yöntemini Anlamak

Bankalar ve diğer mali kurumlar, potansiyel karşı taraf risklerini karşılamak için yeterli sermayeyi tahsis etmek amacıyla belirli türevlere ilişkin risklerini modellemek için tipik olarak CEM'i kullanmışlardır . Mevcut risk yöntemine göre, bir finansal kuruluşun toplam riski, piyasaya göre belirlenmiş tüm sözleşmelerin yenileme maliyeti artı gelecekteki potansiyel riski (PFE) yansıtması amaçlanan bir eklentiye eşittir.

Eklenti, dayanak varlığın kendisine uygulanan ağırlıklandırmaya sahip kavramsal ana para tutarıdır. Daha basit bir ifadeyle, CEM kapsamındaki toplam risk, işlemin toplam değerinin bir yüzdesi olacaktır. Türevin temelini oluşturan varlık türü, varlık türü ve vadeye bağlı olarak farklı bir ağırlıklandırmaya sahip olacaktır.

CEM örneği

Örneğin, bir ila beş yıl vadeli bir faiz oranı türevinin PFE eklentisinin %0,5 olacağını, ancak altın hariç değerli metaller türevinin %7'lik bir katkı payına sahip olacağını varsayalım. Yani, faiz oranı takasına ilişkin 1 milyon dolarlık bir sözleşmenin PFE'si 5.000 $'dır, ancak değerli metaller için benzer bir sözleşmenin piyasaya damgası 70.000 $'dır. Mevcut maruz kalma yöntemi bu iki tutarı (75.000 $) birleştirecek ve %7,5'lik bir CEM ile sonuçlanacaktır. Bu, pazara sunulan 70.000 ABD Doları tutarındaki sözleşmenin yenileme maliyeti artı 5.000 ABD Doları tutarındaki PFE'yi temsil etmektedir.

Gerçekte, sözleşmelerin çoğu çok daha büyük dolar rakamlarına yöneliktir ve finansal kuruluşlar bunlardan birçoğunu elinde bulundurur ve bazıları dengeleyici rol oynar. Dolayısıyla mevcut risk yöntemi, bir bankanın genel olumsuz riski karşılamak için yeterli sermayeyi bir kenara ayırdığını göstermesine yardımcı olmayı amaçlamaktadır.

Mevcut Maruz Kalma Yönteminin Arkasındaki Tarih

Mevcut maruz kalma yöntemi, tezgah üstü (OTC) türevlerdeki karşı taraf kredi riskini (CCR) özel olarak ele almak için ilk Basel anlaşmaları kapsamında kanunlaştırılmıştır. Basel Bankacılık Denetim Komitesi'nin amacı  , finans sektörünün finansal stresle başa çıkma yeteneğini geliştirmektir. Uluslararası anlaşma, risk yönetimini ve banka şeffaflığını geliştirerek, başarısız kurumların domino etkisi yaratmasını önlemeyi umuyor.

Mevcut maruz kalma yönteminin uygulamada olmasına rağmen, kısmen finansal kurumlardaki türev risklerini karşılamak için yetersiz sermaye nedeniyle başlayan mali kriz nedeniyle bu yöntemin sınırlamaları ortaya çıkmıştır. CEM'e yönelik temel eleştiri, teminatlı ve teminatsız işlemler arasında ayrım yapılmamasına işaret ediyordu .

Ayrıca mevcut risk belirleme yöntemleri, gelecekteki nakit akışı dalgalanmalarından ziyade mevcut fiyatlandırmaya fazla odaklanmıştı. Bunu ortadan kaldırmak için Basel Komitesi, 2017 yılında hem CEM'in hem de standartlaştırılmış yöntemin (CEM'e alternatif) yerine geçmek üzere Karşı Taraf Kredi Riskine İlişkin Standart Yaklaşımı (SA-CCR) yayınladı. SA-CCR genellikle varlık sınıflarının çoğuna daha yüksek eklenti faktörleri uygular ve bu sınıflar içindeki kategorileri artırır.