Neden Tahviller Bir Süredir Olmadığından Daha Çekici Görünüyor?.

Daha Yüksek Getiriler ve Daha Az Risk Dengeyi Hisse Senetleri Üzerinden Tahviller Lehine Döndürebilir

Temel Çıkarımlar

• Fed'in enflasyonla mücadelesi sonucunda artan tahvil getirileri tahvil piyasasında erimeye yol açmış olabilir ancak şimdi bir yatırım fırsatı da sunabilir.
• Tahvil getirileri ve tahvil fiyatları zıt yönlerde hareket ediyor, bu da Fed'in faiz indirimlerinin ardından getiriler düşse bile yatırımcıların yüksek tahvil fiyatlarından kazanç elde edebileceği anlamına geliyor.
• Analistler, hisse senetlerinin tahvillere kıyasla aşırı değerli olabileceğini, bunun da benzer getiriler ve daha az risk nedeniyle tahvillere avantaj sağlayacağını söylüyor.

Tahvil yatırımcıları, pandemi sonrası enflasyon partiyi çökertmeden önce 40 yıllık uzun ve başarılı bir dönemin tadını çıkardılar. İronik bir şekilde, tahvil piyasasındaki son darbeyi bozan şey, yani yüksek tahvil getirileri, yeni bir darbenin başlamasına yardımcı olabilir.

Yatırımcılar sadece mevcut yüksek tahvil getirilerinden para kazanmakla kalmayacak, aynı zamanda Federal Rezerv'in gösterge faiz oranını düşürmeye başlamasıyla artan tahvil fiyatlarından da kazanç elde edebilecekler. Tahvil değerleri genellikle tahvil getirilerinin tersi yönde hareket eder.

Bu, özellikle hisse senetleri tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın seyrederken tahvilleri yatırımcılar için cazip hale getirebilir.

Daha Yüksek Tahvil Getirilerinden En İyi Şekilde Yararlanın

Sertifikalı mali planlamacı ve Foundry Financial'ın kurucusu Kevin Lum, "Tahvillere yatırım yapmak için birkaç yıl öncesine göre çok daha iyi bir zaman" dedi ve "tahvil getirilerinin çok daha cazip olduğunu" ekledi.

10 yıllık Hazine tahvili getirisi, 2007'den bu yana ilk kez geçen Ekim ayında kısa süreliğine %5'i aştı ve Ocak ortasından bu yana inatla %4'ün üzerinde kalmayı sürdürdü. Bu, Fed'in Mart 2022'de faiz artırmaya başladığı 10 yıllık tahvildeki neredeyse %2'lik getiriden çok daha yüksek.

Fed'in ekonomiyi soğutmak ve enflasyonu dizginlemek için tasarladığı iki yıllık faiz artırım kampanyası sayesinde artan getiriler, tarihteki en kapsamlı tahvil piyasası kayıplarının oluşmasına yardımcı oldu.

Ancak piyasa gözlemcileri, Fed'in bu yıl faiz indirimi yapmasının artık mümkün göründüğüne göre, mevcut getirilerin yatırımcıların tahvilleri ciddi şekilde değerlendirmesine neden olması gerektiğini söylüyor. Yüksek getiriler yalnızca kısa vadede faydalı olmakla kalmaz, aynı zamanda gelecekteki getirilerin de göstergesi olabilir.

PIMCO'daki analistler son yorumlarında, "Başlangıç ​​getirileri beş yıllık ileri getirilerle yüksek oranda ilişkilidir" dedi.

Fed Ne Yaparsa Yapsın Tahviller İyi Noktada

Fed faiz oranları konusunda ne yaparsa yapsın, tahvil yatırımcıları tatlı bir noktada olabilir. İşte nedeni:

Fed faiz oranlarını düşürürse tahvil getirileri düşmelidir. Bu, daha düşük getirilerle ihraç edilecek yeni tahvillere kıyasla, daha yüksek kuponlu veya getirili mevcut tahvillerin değerini artıracaktır. 

Fed oranları düşürmezse ve tahvil değerlemelerini nispeten sabit bırakırsa (diğer piyasa değişkenlerine bağlı olarak), 10 yıllık tahvilin mevcut getirisi yine de %4,5 civarında garantili yıllık gelir sağlayabilir.

PIMCO analistlerine göre, tahviller gibi sabit getirili bahisler, "seküler ufkumuzda herhangi bir durgunluk yoksa iyi performans sergileyecek ve eğer getiriler düşerse fiyat artışı potansiyeliyle birlikte daha da iyi performans gösterecek şekilde konumlandırılmış, bu da tahvilleri çekici kılıyor." ”

Finansal piyasalar, Fed'in 2024 yılı sonundan önce gösterge faiz oranını bir veya iki kez düşürmesi ihtimalini fiyatlıyor ve merkez bankasının yeniden faiz artırımına gitme ihtimalini neredeyse hiç görmüyor. Basitçe söylemek gerekirse, tahvil getirilerinin ileriye dönük olarak önemli ölçüde artması pek olası değil, ancak önemli ölçüde düşmesi de pek olası değil.

Tahvillerin Şu Anda Hisse Senetlerine Göre Avantajı Olabilir

Yatırımcılar uzun süredir bu iki varlık arasında karar verirken tahvilin kuponunu hisse senedinin kazanç getirisiyle karşılaştırıyordu. Bu karşılaştırmada tahviller iyi görünüyor.

10 yıllık tahvilin Mayıs ayı sonundaki getirisi yalnızca S&P 500'ün temettü getirisinden değil, aynı zamanda endeksin %3,96'lık kazanç getirisinden de yüksekti. Factset verilerine göre, S&P 500'ün kazanç getirisi, 31 Mayıs itibarıyla 5 yıllık ve 10 yıllık dönemlerdeki %4'ün üzerindeki ortalamasından düştü.

Hisse senetleri son aylarda defalarca rekor seviyelere ulaşırken, değerlemeler endeksin fiyat/kazanç oranını 25,2'ye, beş yıllık ortalama olan 23,3'ün oldukça üzerine çıkardı. Kısacası hisse senetlerinde devam eden yükseliş ve tahvillerde iki yıldır yaşanan düşüş, tahvillerin ikincisine göre pahalı görünmesine neden oldu.

"Bu yılki istikrarlı ekonomik büyüme ve kazanç büyümesi, hisse senetleri ve tahviller için risk-ödül dengesini oldukça iyi dengede tuttu, ancak hisse senedi değerlemelerinin yükselmesi ve tahvillerin daha cazip getiriler sunması ile birlikte ileriye doğru hareket edersek, tahvillerin hisse senetlerine göre hafif bir avantaja sahip olduğuna inanıyoruz" LPL Financial's, baş teknik strateji uzmanı Adam Turnquist ve baş sermaye stratejisti Jeffrey Buchbinder son yorumlarında şöyle yazdı.

Tahviller ayrıca hisse senetlerine kıyasla daha az riskli olarak değerlendirilmektedir.

Mayıs ayı raporunda Vanguard, "Tahvillerin hisse senetlerinden daha iyi riske göre ayarlanmış getiri potansiyelini görüyoruz" dedi ve "ABD toplam tahvillerinin önümüzdeki beş yıl içinde ABD hisse senetleri kadar geri dönüş yapma ihtimalinin %50 olduğunu" beklediğini ekledi. — Tahviller için %4,3, hisse senetleri için ise %4,5; ortalama volatilitenin üçte biri.”

Tahvil yatırımları da tamamen risklerden yoksun değildir. Tahvil piyasalarında zamanlamayı denemek, tıpkı borsalarda olduğu gibi zorlu olabilir. Fed'in faiz artırımına ilişkin bir sonraki hamlesi konusunda hala belirsizlik var.

Financial Foundry'den Lum, yatırımcıların ne tür tahvil türlerine karar vermeden önce genel yatırım stratejilerini ve likidite gereksinimlerini dikkate almalarını öneren Financial Foundry'den Lum, "Yatırımcılar daha yüksek getiri peşinde koşarken dikkatli olmalı, çünkü bu genellikle aynı olumlu sonuç olmadan hisse senedi benzeri risk almayı gerektirir" dedi. yatırım yapıyorlar.

Propedia muhabirlerine bir haber ipucunuz var mı? Lütfen Tips@propedia.org adresinden bize e-posta gönderin.