Seyreltici Menkul Kıymetler vs: Sulandırmaya Karşı Menkul Kıymetler: Fark Nedir?.

ProPedia'ya katkıda bulunanlar çok çeşitli altyapılardan geliyor ve 24 yılı aşkın bir süredir katkıda bulunan binlerce uzman yazar ve editör var.

Seyreltici vs. Seyreltme Önleyici: Genel Bakış

Halka açık şirketler seyreltici veya seyreltici olmayan menkul kıymetler sunabilir . Bu terimler genellikle herhangi bir menkul kıymetin hisse senedinin hisse başına kazancı üzerindeki potansiyel etkisine atıfta bulunur. Yeni menkul kıymetler ihraç edildikten veya menkul kıymetler dönüştürüldükten sonra mevcut hissedarlığın temel kaygısı, bunun sonucunda sahiplik paylarının azalmasıdır.

Menkul kıymetlerin kullanılması yoluyla EPS'nin sulandırılmasından endişe duyanlar yalnızca hissedarlar değildir . Hem muhasebeciler hem de finansal analistler, bir şirketin hisselerini değerlendirirken en kötü senaryo olarak hisse başına seyreltilmiş kazancı hesaplıyorlar.

Temel Çıkarımlar

• Bir şirket yeni hisse senedi ihraç ettiğinde, mevcut hisse sayısını artırır ve halihazırda sahip olunan hisse sayısının toplam mülkiyetin daha küçük bir yüzdesini temsil etmesine neden olur.
• Hissedarlar genellikle mevcut özsermaye hisselerinin değerini düşürdüğü ve firmanın hisse başına kazancını azalttığı için sulandırmaya direnirler.
• Dönüştürülebilir tahviller veya hissedarları sulandırmaya karşı koruyan hükümler gibi sulandırmayı önleyen menkul kıymetler, toplam hisse sayısını aynı tutan mekanizmalar içerir.

Seyreltici Menkul Kıymetler

Sulandırıcı menkul kıymetler başlangıçta adi hisse senetleri değildir. Aksine, sulandırıcı menkul kıymetlerin çoğu, menkul kıymet sahibinin ilave adi hisse senedi elde edebileceği bir mekanizma sağlar. Bu mekanizma bir seçenek ya da dönüşüm olabilir. Mekanizmanın tetiklenmesi mevcut hissedarlar için hisse başına kazançların azalmasıyla sonuçlanırsa (toplam tedavüldeki hisse miktarını artırarak ), o zaman aracın sulandırıcı bir menkul kıymet olduğu söylenir.

Seyreltici menkul kıymetlerin bazı örnekleri arasında dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetleri , dönüştürülebilir borçlanma araçları, varantlar ve hisse senedi opsiyonları yer alır.

Sulandırmaya Karşı Menkul Kıymetler

Tüm güvenlik mekanizmaları EPS'nin azalmasına yol açmaz, hatta bazıları EPS'yi artırır. Menkul kıymetlerin kullanımdan kaldırılması, dönüştürülmesi veya belirli kurumsal faaliyetlerden etkilenmesi ve işlemin hisse başına kazanç artışıyla sonuçlanması halinde, bu durumda eylemin sulandırmaya karşı olduğu kabul edilir.

Bazı güvenlik araçları, başka bir güvenlik mekanizmasının mülkiyet çıkarlarını sulandıracağı durumlarda, sahiplerinin ek hisse satın almasına olanak tanıyan hükümler veya mülkiyet haklarına sahiptir. Bunlara genellikle seyreltme karşıtı hükümler denir.

Bir menkul kıymet olmasa da, "anti sulandırma" kelimesi bazen bir şirketin adi hisse senedi ihracı yoluyla başka bir şirket tarafından satın alınması için, satın alma yoluyla katma değerin yeni hisseleri dengeleyerek toplam EPS'yi artırdığı durumlarda uygulanır .

Seyreltme Koruması

Hissedarlar genellikle mevcut özsermayelerinin değerini düşürdüğü için sulandırmaya direnirler. Sulandırma koruması, bir yatırımcının bir şirketteki hissesinin daha sonraki finansman turlarında azaltılmasını sınırlayan veya tamamen engelleyen sözleşme hükümlerini ifade eder  . Sulandırma koruma özelliği, şirketin eylemlerinin yatırımcının şirket varlıkları üzerindeki hak iddiasını azaltması durumunda devreye girer.

Örneğin, bir yatırımcının hissesi %20 ise ve şirket ek bir finansman turu düzenleyecekse, şirket, toplam sahiplik hissesindeki azalmayı en azından kısmen telafi etmek için yatırımcıya indirimli hisse teklif etmelidir. Seyrelmeye karşı koruma hükümleri genellikle risk sermayesi  finansman anlaşmalarında bulunur  . Seyreltme korumasına bazen "seyreltme önleyici koruma" adı verilir.

Benzer şekilde, sulandırmayı önleme hükmü, bir opsiyon veya  dönüştürülebilir menkul kıymetteki bir hükümdür ve aynı zamanda "sulandırmayı önleme maddesi" olarak da bilinir. Yatırımcıyı, daha sonra yatırımcının başlangıçta ödediğinden daha düşük bir fiyata hisse senedi ihraç etmesinden kaynaklanan özsermaye seyreltmesinden korur. Bunlar , risk sermayesi yatırımının tercih edilen bir şekli olan dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetlerinde yaygındır  .