連邦準備制度理事会はインフレとの戦いに勝利しているのか？.

インフレが高止まりしているため、連邦準備制度理事会は水曜日に金利を引き下げる可能性は低い

重要なポイント

• 連邦準備制度理事会（FRB）の政策担当者らは、水曜日の会合終了時に影響力のある金利を据え置くと予想されている。
• 物価上昇圧力を抑える目的で、金利はほぼ1年間、23年ぶりの高水準に維持されている。しかし、インフレは特に今年初めからなかなか進まない。
• 経済の他の分野では、高金利が雇用主、求職者、消費者支出の足かせとなっている兆候が現れ始めている。

経済は依然として堅調だが、高金利が続く中で景気が軟化していることから、連邦準備制度理事会はインフレとの戦いの第2段階に移行しつつある可能性がある。

連邦準備制度理事会の政策決定委員会が水曜日の会合を終える際、影響力の大きいフェデラルファンド金利を現在の5.25～5.50%の範囲に据え置くと広く予想されている。当局者は、物価上昇圧力が抑制され、年間インフレ率が連邦準備制度理事会の年間目標2%に近づくと確信するまで、当面は23年ぶりの高水準の金利を維持する予定である。

会合が予想通り展開すれば、あらゆる種類のローンの借入コストの高さが経済の歯車を砂のように動かすため、FRBはほぼ1年間金利を据え置き、経済とインフレが減速するのを待つことになる。しかし、経済、特に労働市場は驚くほど回復力があり、FRB当局者に高金利を維持する時間を与えている。

経済の一部に亀裂が生じる

景気減速は経済学者がかつて予想したほど急激ではないが（長らく予想されていた景気後退の兆候はほとんど見られず）、この宙ぶらりんの状態は長くは続かないかもしれない。

低所得世帯はストレスの兆候を見せており、FRBの利上げもあって数十年ぶりの高金利となっているクレジットカードの支払いを滞納する人が増えている。特に雇用主から昇給を引き出すのが難しくなっていることから、経済的圧力に反応する人が増え、消費者支出が落ち込み始めている。

「経済は軟化している」とオックスフォード・エコノミクスの上級エコノミスト、ボブ・シュワルツ氏は論説で述べた。「消費者、特に低所得層は燃料を使い果たし、賃金の伸びはインフレに追いつくのに苦労している。」

「経済活動の減速とインフレが持続的に2％に向かっているというさらなる証拠の組み合わせは、今年後半に明らかになるはずであり、FRBがようやく大幅な利上げの解除を開始する準備が整うだろう」と同氏は付け加えた。

連邦準備制度理事会（FRB）の金利見通しに注目

ＦＲＢ当局者は、５月の消費者物価指数が発表される水曜日に金利決定を発表する前に、インフレについて新たな見解を得ることになるだろう。

経済学者は、ガソリン価格の下落が主な要因となり、先月のインフレ率はわずか0.1％上昇にとどまり、10月以来の最低水準になると予想している。

消費者物価データが何を示すかに関わらず、FRBは今週金利を据え置くと広く予想されている。そのため、投資家と消費者は、さまざまな経済指標とフェデラルファンド金利に関する当局者による四半期ごとの予測発表に注目するだろう。

ＦＲＢウォッチャーは、インフレが抑制され、利下げが近づいていると政策担当者が自信を深めている兆候を探りながら、会合後の記者会見でジェローム・パウエル議長が何を言うかにも注目するだろう。