L’état de l’investissement durable en 2022.

Charlene Rhinehart est CPA, CFE, présidente d'un comité de l'Illinois CPA Society et est titulaire d'un diplôme en comptabilité et en finance de l'Université DePaul.

Au cours de la dernière décennie, les gouvernements du monde entier ont promulgué plus de 500 nouvelles mesures visant à promouvoir l’utilisation de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans la prise de décisions d’investissement.

Un rapport complet du cabinet mondial d'expertise comptable et de conseil KPMG International explore ces trois grandes questions liées à l'investissement durable et son impact sur le secteur de l'investissement alternatif : le taux de progrès dans la mise en œuvre de l'investissement durable, les obstacles à des progrès plus rapides et les réponses aux ces barrières.

Points clés à retenir

• Les gouvernements du monde entier promeuvent l’investissement durable.
• Toutefois, les investisseurs institutionnels prennent les devants dans la mise en œuvre.
• « Créer des entreprises à valeur durable » est un objectif clé.
• Les progrès ultérieurs sont entravés par des problèmes de données et de mesure.
• En outre, les résultats des investissements sont jusqu’à présent largement incertains.

L’étude KPMG a été menée avant la pandémie de COVID-19 de 2020.

Participants à l'étude

Le rapport de KPMG a été réalisé en collaboration avec CREATE-Research, « une société de recherche indépendante spécialisée dans le changement stratégique et les nouveaux modèles économiques émergents dans la gestion mondiale d'actifs ». Les autres participants étaient l'Alternative Investment Management Association (AIMA) et la CAIA Association, qui propose la certification Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA) . Au total, 135 gestionnaires de placements et consultants en retraite de 13 pays dans toutes les régions clés du monde ont participé à ce projet de recherche.

Progrès et obstacles

Selon les gestionnaires de hedge funds interrogés pour l’étude, les investisseurs institutionnels sont de loin les leaders en matière de promotion des investissements ESG. Cependant, seulement 15 % de ces gestionnaires de hedge funds « ont intégré les facteurs ESG dans leurs stratégies ». Une adoption plus large est entravée par le fait que 63 % d’entre eux constatent un « manque de modèles robustes, de définitions cohérentes et de données fiables ».

Attentes et résultats

Parmi les autres investisseurs institutionnels interrogés, 44 % estiment que les hedge funds orientés ESG peuvent générer un alpha amélioré et réduire les risques futurs potentiellement importants, tandis que 34 % estiment que le respect des principes ESG peut avoir un impact significatif sur les résultats financiers des entreprises dans lesquelles ils investissent. investir. D’un autre côté, 75 % déclarent qu’il est trop tôt pour dire si l’investissement durable génère effectivement des rendements supérieurs, et 49 % indiquent que la recherche de « données de qualité constante » constitue un obstacle majeur à l’adoption.

En effet, 71 % des gestionnaires de hedge funds et 75 % des autres investisseurs institutionnels ont déclaré que les résultats de leurs investissements ESG étaient incertains. De plus, parmi ces autres investisseurs institutionnels, 14% indiquent que les résultats ont été négatifs.

Les premiers adeptes de l’investissement durable constatent qu’en raison d’une focalisation excessive sur le court terme, les marchés ont mis du temps à intégrer les risques liés à la durabilité. D’un autre côté, ils indiquent également que les progrès en matière de compétences, de données et de technologies contribuent à promouvoir l’investissement durable.

Opportunités et approches

Alors que de nombreux gestionnaires de hedge funds considèrent les problèmes liés à la qualité des données ESG comme un obstacle à l'adoption de l'investissement durable, d'autres voient les inefficacités potentielles du marché qui peuvent être exploitées pour générer de l'alpha. Parmi les personnes interrogées, 47 % ont indiqué que leur organisation était sceptique quant aux données ESG, 9 % étaient dépassées, 19 % étaient curieuses et 25 % étaient opportunistes.

Concernant la manière dont ils utilisent les critères ESG dans la prise de décisions d'investissement, les gestionnaires de hedge funds ont cité plusieurs approches différentes, les trois principales étant l'intégration (52 %), la sélection négative (50 %) et l'engagement actionnarial (31 %). L'intégration implique d'identifier les facteurs clés de durabilité et de les utiliser dans le processus de décision, en accordant souvent le même poids aux critères financiers. La sélection négative exclut les entreprises de toute considération basée sur le « système de valeurs » des investisseurs et a été facile à mettre en œuvre. L’engagement actionnarial, dans lequel les investisseurs poussent les directions d’entreprise à adopter les principes ESG, « gagne du terrain ».

Les meilleures pratiques

Le rapport reconnaît que les meilleures pratiques en matière d’investissement guidé par les critères ESG restent « une cible mouvante ». Cependant, l’enquête indique que quatre « catalyseurs clés » seront nécessaires pour accélérer le processus de mise en œuvre des critères ESG. Il s’agit de se prémunir contre le « greenwashing », de se conformer aux codes et principes de l’industrie, d’améliorer les rapports ESG et d’adopter l’actionnariat actif 2.0.

Dans ce contexte, le greenwashing est le processus par lequel les gestionnaires de fonds vantent une orientation ESG sans avoir apporté de changement fondamental à leurs processus d’investissement. Parmi les gestionnaires de hedge funds ayant répondu à l’enquête, 41 % constatent un degré important de greenwashing dans leur secteur, tandis que 11 % en constatent un certain degré.

En ce qui concerne les codes et principes, les Principes pour l’investissement responsable (PRI) des Nations Unies (ONU) sont devenus une norme largement adoptée par les gestionnaires de placements. Parmi les gérants de hedge funds ayant répondu à l'enquête, 35 % sont signataires des PRI et 17 % sont en passe de le devenir. Parallèlement, 56 % des managers font des PRI un élément clé de leur culture.

La « prochaine frontière » de l’investissement durable consiste à mesurer et à rendre compte de l’impact non financier des investissements, note le rapport. Actuellement, 57 % des gestionnaires de hedge funds interrogés ne divulguent pas du tout leurs performances ESG. Parmi les autres gestionnaires de fonds institutionnels interrogés, 85 % déclarent que les hedge funds dans lesquels ils investissent ne proposent aucune donnée sur la performance non financière.

En ce qui concerne l'Actionnariat Actif 2.0, le rapport indique que 74 % des gestionnaires de hedge funds interrogés s'appuient sur « l'engagement des actionnaires » pour faire avancer leurs programmes ESG. "Cependant, à l'exception des cas de procuration très médiatisés, les investisseurs finaux n'ont pas encore une idée claire de la valeur générée par les activités d'engagement en raison du manque de détails plus complets", ajoute le rapport.

La proposition de valeur

« L’investissement durable consiste à créer des entreprises à la valeur durable », affirme le rapport. Même si l’investissement durable est de plus en plus accepté sur les marchés des capitaux, il s’agit néanmoins d’un « processus lent », mais avec en première ligne les grands investisseurs institutionnels. Pour citer un cas notable et récent, la dotation Harvard a annoncé en septembre 2021 que son fonds ne disposerait d’aucun actif en matière de combustibles fossiles.