Propagation des papillons : qu'est-ce que c'est, avec les types expliqués et des exemples.

Publié 7 mois il y a

Gordon Scott est un investisseur actif et un analyste technique depuis plus de 20 ans. Il est technicien de marché agréé (CMT).

Qu’est-ce qu’une propagation papillon ?

Le terme spread papillon fait référence à une stratégie d’options qui combine des spreads haussiers et baissiers avec un risque fixe et un profit plafonné. Ces spreads sont conçus comme une stratégie neutre par rapport au marché et sont plus rentables si l'actif sous-jacent ne bouge pas avant l'expiration de l'option. Ils impliquent soit quatre call, quatre put, soit une combinaison de put et call avec trois prix d’exercice.

Points clés à retenir

Un spread papillon est une stratégie d'options qui combine à la fois des spreads haussiers et baissiers.
Il s’agit de stratégies neutres assorties d’un risque fixe et de profits et pertes plafonnés.
Les spreads papillon sont les plus rentables si l'actif sous-jacent ne bouge pas avant l'expiration de l'option.
Ces spreads utilisent quatre options et trois prix d'exercice différents.
Les prix d'exercice supérieur et inférieur sont à égale distance du prix d'exercice moyen, ou à la monnaie.

Comprendre les spreads de papillons

Les spreads papillon sont des stratégies utilisées par les traders d'options. N'oubliez pas qu'une option est un instrument financier basé sur la valeur d'un actif sous-jacent , comme une action ou une matière première. Les contrats d'options permettent aux acheteurs d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent avant une date d'expiration ou d'exercice spécifique.

Comme indiqué ci-dessus, un spread papillon combine à la fois un spread haussier et un spread baissier. Il s'agit d'une stratégie neutre qui utilise quatre contrats d'options avec la même expiration mais trois prix d'exercice différents :

Un prix d'exercice plus élevé
Un prix d'exercice au meilleur prix
Un prix d'exercice inférieur

Les options avec des prix d'exercice plus élevés et plus bas sont à la même distance des options à la monnaie. Si les options à parité ont un prix d'exercice de 60 $, les options supérieures et inférieures devraient avoir des prix d'exercice égaux à des montants supérieurs et inférieurs à 60 $. À 55 $ et 65 $, par exemple, car ces frappes sont toutes deux à 5 $ de 60 $.

Des puts ou des call peuvent être utilisés pour un spread papillon. La combinaison des options de différentes manières créera différents types de spreads papillon, chacun conçu pour profiter de la volatilité ou d'une faible volatilité.

Une stratégie de spread peut être caractérisée par ses gains ou par les visualisations de son profil profits-pertes.

Types de tartinades papillon

Propagation de papillons à long appel

Le spread d'achat papillon long est créé en achetant une option d'achat dans la monnaie avec un prix d'exercice faible, en écrivant deux options d'achat à la monnaie et en achetant une option d'achat hors de la monnaie avec un prix d'exercice plus élevé. . La dette nette est créée lors de l’entrée dans le commerce.

Le profit maximum est atteint si le prix du sous-jacent à l'expiration est le même que celui des options d'achat écrites. Le profit maximum est égal au prix d'exercice de l'option vendue, moins le prix d'exercice du call inférieur, les primes et les commissions payées. La perte maximale correspond au coût initial des primes payées, majoré des commissions.

Spread papillon d’appel court

Le spread papillon court est créé en vendant une option d'achat dans le cours avec un prix d'exercice inférieur, en achetant deux options d'achat au cours et en vendant une option d'achat hors du cours à un prix d'exercice plus élevé. Un crédit net est créé lors de la saisie du poste. Cette position maximise son profit si le prix du sous-jacent est supérieur ou inférieur au prix d'exercice supérieur ou inférieur au prix d'exercice inférieur à l'expiration.

Le profit maximum est égal à la prime initiale perçue, diminuée du prix des commissions. La perte maximale est égale au prix d'exercice du call acheté moins le prix d'exercice inférieur, moins les primes reçues.

Tartinade papillon longue durée

Le spread papillon des puts longs est créé en achetant un put avec un prix d'exercice inférieur, en vendant deux puts à parité et en achetant un put avec un prix d'exercice plus élevé. Une dette nette est créée lors de l’entrée en poste. Comme le papillon d'achat long, cette position génère un profit maximum lorsque le sous-jacent reste au prix d'exercice des options intermédiaires.

Le profit maximum est égal au prix d'exercice le plus élevé moins le prix d'exercice du put vendu, moins la prime payée. La perte maximale de la transaction est limitée aux primes et commissions initiales payées.

Spread papillon de vente courte

Le spread papillon des puts courts est créé en écrivant une option de vente hors de la monnaie avec un prix d'exercice faible, en achetant deux options de vente à la monnaie et en écrivant une option de vente dans la monnaie à un prix d'exercice plus élevé. Cette stratégie réalise son profit maximum si le prix du sous-jacent est supérieur au prix d'exercice supérieur ou inférieur au prix d'exercice inférieur à l'expiration.

Le profit maximum de la stratégie correspond aux primes reçues. La perte maximale correspond au prix d'exercice le plus élevé moins le prix d'exercice du put acheté, moins les primes reçues.

Papillon de fer à tartiner

Le spread papillon de fer est créé en achetant une option de vente hors de la monnaie avec un prix d'exercice inférieur, en écrivant une option de vente à la monnaie, en écrivant une option d'achat à la monnaie et en achetant une option de vente hors de la monnaie. -option d'achat de l'argent avec un prix d'exercice plus élevé. Le résultat est une transaction avec un crédit net qui convient le mieux aux scénarios de volatilité plus faible . Le profit maximum est atteint si le sous-jacent reste au prix d'exercice moyen.

Le profit maximum correspond aux primes reçues. La perte maximale est égale au prix d'exercice du call acheté moins le prix d'exercice du call écrit, moins les primes reçues.

Tartinade papillon en fer inversé

Le spread inverse de papillon de fer est créé en écrivant un put hors de la monnaie à un prix d'exercice inférieur, en achetant un put à la monnaie, en achetant un call à la monnaie et en écrivant un put hors de la monnaie. -appel d'argent à un prix d'exercice plus élevé. Cela crée une transaction à débit net la mieux adaptée aux scénarios de forte volatilité. Le profit maximum se produit lorsque le prix du sous-jacent évolue au-dessus ou en dessous des prix d'exercice supérieurs ou inférieurs.

Le risque de la stratégie est limité à la prime payée pour atteindre la position. Le profit maximum est égal au prix d'exercice du call écrit moins le prix d'exercice du call acheté, moins les primes payées.

Exemple de spread papillon sur call long

Disons que l'action Verizon ( VZ ) se négocie à 60 $. Un investisseur estime que cela ne bougera pas de manière significative au cours des prochains mois. Ils choisissent de mettre en œuvre un spread papillon d’achat long pour potentiellement profiter si le prix reste là où il est. L'investisseur vend deux options d'achat sur Verizon au prix d'exercice de 60 $ et achète également deux options d'achat supplémentaires à 55 $ et 65 $.

Dans ce scénario, l’investisseur réalise le profit maximum si l’action Verizon est valorisée à 60 $ à l’expiration. Si Verizon est inférieur à 55 $ à l'expiration, ou supérieur à 65 $, l'investisseur réalise sa perte maximale, qui correspond au coût d'achat des deux options d'achat (l'exercice supérieur et inférieur) réduit du produit de la vente des deux options d'exercice intermédiaire.

Si le prix de l'actif sous-jacent se situe entre 55 $ et 65 $, une perte ou un profit peut survenir. Mais la prime payée pour accéder à ce poste est essentielle. Supposons qu'il en coûte 2,50 $ pour accéder au poste. Sur cette base, si le prix de Verizon est inférieur à 60 $ moins 2,50 $, la position subirait une perte. Il en va de même si le prix de l'actif sous-jacent est de 60 $ plus 2,50 $ à l'expiration. Dans ce scénario, la position profite si le prix de l'actif sous-jacent chute entre 57,50 $ et 62,50 $ à l'expiration.

Ce scénario n'inclut pas le coût des commissions, qui peuvent s'additionner lors de la négociation de plusieurs options .

Quelles sont les caractéristiques d’une propagation papillon ?

Les spreads Butterfly utilisent quatre contrats d'options avec la même expiration mais trois prix d'exercice différents. Un prix d'exercice plus élevé, un prix d'exercice au cours de la monnaie et un prix d'exercice inférieur. Les options avec des prix d'exercice plus élevés et plus bas sont à la même distance des options à la monnaie. Chaque type de papillon a un profit maximum et une perte maximale.

Comment est construit un spread papillon d’achat long ?

Le spread papillon d'achat long est créé en achetant une option d'achat dans la monnaie avec un prix d'exercice faible, en écrivant (en vendant) deux options d'achat à la monnaie et en achetant une option d'achat hors de la monnaie avec un prix d'exercice plus élevé. La dette nette est créée lorsque vous entrez dans le commerce.

Le profit maximum est atteint si le prix de l'actif sous-jacent à l'expiration est le même que celui des options d'achat écrites. Le profit maximum est égal au prix d'exercice de l'option vendue, moins le prix d'exercice du call inférieur, les primes et les commissions payées. La perte maximale correspond au coût initial des primes payées, majoré des commissions.

Comment est construit un spread papillon à long put ?

Le spread papillon long put est créé en achetant une option de vente hors de la monnaie avec un prix d'exercice faible, en vendant (écrivant) deux options de vente à la monnaie et en achetant une option de vente dans la monnaie avec un prix d'exercice plus élevé. Une dette nette est créée lors de l’entrée en poste. Comme le papillon d'achat long, cette position génère un profit maximum lorsque l'actif sous-jacent reste au prix d'exercice des options intermédiaires.